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Las monedas emergentes, nuevamente bajo presión

2013-11-14

ANJANI TRIVEDI, WSJ

Los inversionistas que están preocupados por una reducción del estímulo de la Reserva Federal de Estados Unidos se están retirando de algunos mercados emergentes, dando lugar a una venta generalizada de divisas que evoca la situación de mediados de año.

El informe de empleo de octubre en EE.UU., que fue más robusto de lo previsto, aumentó las expectativas de que la Fed pueda estar a sólo meses de disminuir su plan de compra de bonos de US$85.000 millones al mes.

Aunque la caída no alcanza la magnitud de la ola de ventas de tres meses que comenzó a mediados de mayo, muchos inversionistas ya están comenzando a mostrar precaución.

Nima Tayebi, un gestor de portafolio de J.P. Morgan Asset Management, una filial de J.P. Morgan Chase JPM -0.58% & Co., recientemente redujo su exposición a los mercados emergentes. "El movimiento de los precios muestra que la gente está nerviosa a la hora de hacer apuestas a más largo plazo", indicó.

Habitantes se manifiestan en contra del gobierno en Bangkok, Tailandia. Las manifestaciones están afectando el ánimo de los inversionistas.

Tayebi vendió sus bonos soberanos denominados en pesos mexicanos, wons coreanos y rupias indonesias.

Los inversionistas empezaron a retirar fondos de los mercados emergentes incluso antes de que la divulgación de los datos de empleo en EE.UU. Los gestores de fondos sacaron US$1.320 millones de los mercados emergentes de acciones y bonos en la semana que terminó el 6 de noviembre, según la firma de datos EPFR Global. Eso se compara con ingresos semanales de US$2.440 millones a fines de septiembre.

La venta generalizada de mediados de año fue motivada por las declaraciones del presidente de la Fed, Ben Bernanke, quien dio señales de que el banco central podría dar pasos para reducir las compras de bonos. En las semanas posteriores, la rupia india y la lira turca alcanzaron mínimos históricos frente al dólar estadounidense, mientras el real cayó a mínimos de cuatro años.

De todas formas, algunos inversionistas indicaron que no prevén que la actual ola de ventas iguale el éxodo registrado a mediados de año. Un grupo de inversionistas institucionales con perspectivas a más largo plazo señalaron que los activos de los mercados emergentes aún son baratos, a pesar de los riesgos.

Aunque algunos inversionistas y analistas prevén que la Fed comience a reducir pronto sus políticas de crédito barato �algunos creen que en diciembre�, muchos consideran que otros bancos centrales, incluidos los de Europa, el Reino Unido y Japón, adoptarán un enfoque laxo en los próximos meses, incluso años. Eso probablemente haga que los inversionistas que buscan retornos altos sigan acudiendo a los mercados emergentes, indicaron gestores de dinero.

"No anticipo la misma volatilidad registrada en mayo, junio y agosto", indicó Edwin Gutiérrez, administrador de portafolio de Aberdeen Asset Management, que maneja unos US$312.000 millones.

Gutiérrez resaltó que las monedas de países como Indonesia, Turquía y Brasil son menos vulnerables ahora gracias a aumentos de tasas de interés, que atraen a los inversionistas. El fondo de Gutiérrez posee pesos mexicanos y rupias indias, además de bonos soberanos denominados en reales.

Como sucedió este año, los países en desarrollo que han resultado particularmente afectados han sido los que tienen déficits de cuenta corriente, donde las importaciones superan a las exportaciones.

"Los que necesitan la financiación de forma desesperada, como India e Indonesia, están sufriendo más la salida de los inversionistas, y Tailandia en cierto grado", afirmó Geoff Kendrick, estratega de divisas de Morgan Stanley en Hong Kong. El banco de inversión les recomienda a los inversionistas evitar las monedas que calificó por este motivo como las "cinco frágiles": la rupia india, el real brasileño, la lira turca, la rupia indonesia y el rand sudafricano.