Cuentas Claras
Morning Call
Fuente: Grupo Financiero Santander
· Índices Accionarios de EUA: Los futuros del Dow Jones bajan 60 puntos (-0.6%), mientras que los del S&P y del Nasdaq pierden 0.5% y 0.52%, respectivamente a pesar de que disminuyeron el déficit comercial y las solicitudes iniciales del seguro de desempleo, pero muestran preocupación por el aumento del superávit comercial en China.
· Bolsas Europeas: Las acciones europeas bajan 1.52% en promedio (Stoxx 50). La acción de Santander baja 3.9% a 8.54 euros. Dentro de las mayores bajas se encuentran acciones del sector financiero. Credit Agricole baja 4.3%, Intesa (-4.34%), Unicredit (-4.3%) y Deutsche Bank (-3.1%).
· Indicadores Económicos en EUA: Este miércoles en EUA se dio que déficit de la balanza comercial en septiembre disminuyó de US$46.0 billones en agosto a US$44.3 billones en septiembre (E: US$45 billones) por un aumento en exportaciones de 0.3%. También se dio a conocer índice del precio de las importaciones en octubre creció 0.9% (E: +1.2%) y de 3.6% anual. Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo disminuyeron de 459 mil a 435 mil (E: 450 mil) para la semana del 6 de noviembre. El número de trabajadores recibiendo beneficios por desempleo disminuyó de 4.38 millones a 4.30 millones (E: 4.31 millones) para la semana terminada el 30 de octubre.
· China reportó que el superávit comercial se elevó a US$27.15 billones (E: US$25 millones) frente al superávit previo de US$16.88 billones. Las exportaciones subieron 22.9% en términos anuales (E: +23.0%) y las importaciones crecieron 25.3% (E: +28.3%) frente al incremento previo de 24.1% previo.
· Bonos soberanos europeos: El rendimiento del bono a 10 años de Irlanda subió 4 puntos base este miércoles a un nivel récord de 8.324% se encuentra muy por encima del nivel de 6.0% de mediados de octubre. El spread con respecto al bono alemán se amplió a un máximo histórico de 587 puntos base. Por otro lado, el rendimiento del bono a 10 años de Portugal subió en niveles récord de 6.99% y el diferencial frente al bono alemán se ubicó en un máximo de 454 puntos base.
· Reportes corporativos en EUA: Hasta el momento han reportado 448 emisoras de la muestra del S&P 500 y en promedio sus utilidades presentan un crecimiento de 32% (E: 26%) y excluyendo las financieras de 26% (E: +22%).
· Bimbo anunció que llegó a un acuerdo con Sara Lee para adquirir el negocio de panificación fresco en EUA por US$ 955 millones libre de deuda. La adquisición será financiada con 42% en cash y 58% con deuda de largo plazo. Una vez concretada la operación Bimbo, que se espera concluya en el segundo semestre de 2011. Lla compañía mostraría una relación pro forma de deuda total/ EBITDA de 2.6 veces frente al 2.0 veces actual. Sara Lee reportó ventas 12 meses al 3T10 por US$2,000 millones y un EBITDA de US$108 millones, equivalentes al 21% de las ventas consolidadas 12 meses de de Bimbo y al 8% del EBITDA consolidado. El margen de Sara Lee fue de 5.4% frente al margen consolidado de Bimbo de 14.1% y de 11.6% en las operaciones de Bimbo en EUA. Con la adquisición la empresa mostraría un múltiplo de Deuda Tota/ EBITDA de 2.6 veces frente al 2.0 veces actual. La compra por US$959 millones implicaría un múltiplo VC/EBITDA de 8.9 veces, comparado al 8.7 veces actual. Con las operaciones de Sara Lee se esperan sinergias de entre US$150-US$180 millones anuales al 2013 debido a la mayor capacidad instalada y más rutas de distribución. El Valor presente neto aproximado de las sinergias sería de aproximadamente US$1,200 millones, lo cual de acuerdo con nuestros analistas Joaquín Ley y Luis Miranda sería positivo para Bimbo con un aumento potencial del precio de la acción de 13%, lo cual consideran que no se reconocería inmediatamente y mantienen la recomendación de mantener la acción, con un precio objetivo actual de P$99 en 2011.
· Afores: Durante el mes de octubre los activos de las Siefores invertidos en renta variable internacional superaron por primera ocasión a los activos invertidos en renta variable nacional. A octubre los activos totales de las Siefores ascendieron a P$1,416 miles de millones (US$115.2 miles de millones). Los activos totales aumentaron 2.7% en octubre y han aumentado 23.1% con respecto al cierre de 2009. Los activos en renta variable nacional aumentaron 5.0% en octubre y se han incrementado 10% en lo que va del año para ubicarse en P$113.4 miles de millones (US$9.19 miles de millones). Los activos en renta variable internacional aumentaron 27.8% en octubre y se han incrementado 146.8% con respecto al cierre del año anterior, para ubicarse en P$114.2 miles de millones (US$9.25 miles de millones). El porcentaje de inversión en renta variable se elevó de 13.0% al cierre de 2009 a 16.1% al mes de octubre. La proporción de los activos invertidos en renta variable nacional bajó de 9.0% al cierre de 2009 a 8.0% al mes de octubre. El porcentaje en renta variable internacional se elevó de 4% al cierre de 2009 a 8.1% al mes de octubre.
· Bono a 10 Años de EUA: El rendimiento sube 3 puntos base en 2.68%.
· Riesgo país: El riesgo país de México sube 9 puntos base a 135 puntos base
· Euro: El euro se deprecia 0.5% a 1.3698 dólares por euro.
· Peso Mexicano: El peso gana 2 centavos a 12.2787 pesos por dólar.
· Commodities: La plata baja 4.8% a US$27.60 por onza. El cobre baja 1.3% a US$3.99 por libra. El oro baja 0.84% a US$1,400.50 por onza. El petróleo sube 0.27% US$87.60 por barril.
PCesar
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