Internacional - Finanzas

La Reserva Federal recorta los tipos de interés por tercera vez consecutiva

2019-10-30

La contracción registrada en el sector de la manufactura por la debilidad económica...

Sandro Pozzi | El País

Nueva York.- Tercer recorte de tipos de interés en Estados Unidos en tres meses. La Reserva Federal rebajó el miércoles otro cuarto de punto el precio del dinero, para dejar la banda de referencia entre el 1,5% y el 1,75%. Es un nuevo intento para tratar de estabilizar una economía que muestra una tendencia a la moderación pese a que se disiparon algunos riesgos. Y aunque su presidente, Jerome Powell, es cauto al indicar futuros movimientos en uno u otro sentido, evita que la estrategia quede arrinconada como hace un año, cuando el plan era retirar los estímulos.

La decisión de la Fed contó con el voto en contra de dos miembros, que preferían dejar los tipos intactos. La contracción registrada en el sector de la manufactura por la debilidad económica global y la incertidumbre por la guerra arancelaria con China fueron hasta ahora la justificación más clara para dar este nuevo paso hacia tipos  más bajos. La contratación se atenúa y el consumo muestra las primeras señales de que las familias empiezan a apretarse el cinturón.

La rebaja de tipos se acordó el mismo día en el que se supo que la economía se expandió a una tasa anualizada del 1,9% en el tercer trimestre. Un crecimiento en el entorno del 2% se considera sólido y Powell ve "potencial para una mejora". Hay, en todo caso, un mayor número de miembros preocupados por cómo mantener la expansión. Si continúa la tendencia hacia la moderación, por tanto, podría forzar a un nuevo recorte en diciembre.

La posibilidad, en todo caso, es en este momento del 20%. Lo inteligente ahora para la Fed, coinciden los analistas, es ser vigilante y no tocar hasta abril. Eso implicaría que Powell abandona el automatismo en las decisiones y la estrategia será más dependiente de la evolución de los datos. Sería, por tanto, una vuelta a la paciencia. Varios miembros, como los presidentes de Chicago y Dallas, ya señalaron públicamente que están cómodos a este nivel.

El único punto de incertidumbre en esta reunión iba a ser más bien el tono del mensaje al que iba a recurrir en el comunicado y después Powell en la rueda de prensa. La Fed procede a eliminar la frase en la que decía que iba a hacer lo posible para sostener la expansión, lo que implica que habrá una pausa. La baja presión por el lado de la inflación sin embargo le da margen para ser paciente. El cambio en la redacción evita a la Fed comprometerse con el próximo movimiento.

“Creemos que la política monetaria está en el lugar adecuado”, declaró Powell en rueda de prensa, al tiempo que reiteró el compromiso de la Fed para sostener la expansión. El nivel actual de los tipos, insistió, aporta "un soporte significativo" a la economía y explicó que algunos riesgos se aliviaron, en referencia al Brexit. La estrategia monetaria, en todo caso, no sigue una partitura predeterminada y garantiza que reaccionará ante cualquier desvío en las perspectivas.

La pausa, por tanto, continuará mientras los datos sean consistentes. El efecto de estímulo del recorte de tipos suele reflejarse en la economía real pasados varios meses, por lo que las últimas rebajas no se notarán hasta entrado 2020. Es el argumento que utilizó precisamente la Casa Blanca, pero a la inversa, al señalar a la Reserva Federal como responsable de la moderación que se vio a lo largo de 2019, porque el alza se llevó demasiado rápido y demasiado lejos.

"Creo firmemente que las decisiones que se adoptaron este año fueron las apropiadas", respondió Powell. Estas rebajas, insisten, fueron un ajuste técnico a mitad del ciclo. Es una táctica que recuerda a lo que se hizo en 1995 y 1998, cuando se realizaron tres recortes de un cuarto de punto a modo de protección. El presidente de la Fed trata así de ir por delante del proceso de debilitamiento y evitar entrar en un escenario de recesión como Europa. La última rebaja, además, es un reconocimiento de que fue más allá de una posición neutral cuando subió en 2018.

Otros mecanismos

Los tipos de interés, en todo caso, no es el único mecanismo que tiene en marcha la Fed para evitar una recaída. Hace tres semanas reactivó la compra de bonos del Tesoro para ampliar el balance y responder a las necesidades de liquidez en el mercado de deuda a muy corto plazo. Lo está haciendo a un ritmo inicial de 60,000 millones de dólares mensuales hasta al menos entrado en segundo trimestre de 2020.

Powell ya dejó claro que no se trata de una rebaja de tipos por la vía cuantitativa y que el objetivo es rebajar la tensión. Tampoco precisó a qué nivel le gustaría llevar las reservas. La Fed también extendió las operaciones diarias de recompra de activos para mantener el flujo de liquidez y evitar que la tensión salpique a la economía real o afecte a la confianza de las empresas y de los consumidores. Pese a ello, dijo que no ve "grandes desequilibrios".



Jamileth

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