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El FMI advierte de que las quiebras revelan riesgos "peligrosos" para la estabilidad financiera

2023-04-11

Por Hannah Lang

(Reuters) - El Fondo Monetario Internacional advirtió el martes de una "peligrosa combinación de vulnerabilidades" en los mercados financieros, afirmando que el hecho de que los participantes no se hayan preparado adecuadamente para las subidas de los tipos de interés ha generado una gran incertidumbre sobre la salud del sistema financiero.

Asimismo, el organismo crediticio mundial señaló que los bancos regionales estadounidenses, en particular, podrían merecer un examen más detenido después de que hace cuatro semanas los mayores colapsos bancarios desde la crisis financiera de 2007-2009 pusieran de manifiesto las debilidades de un sector responsable de una parte considerable del crédito al consumo y a las empresas en la mayor economía del mundo.

En su último Informe sobre la estabilidad financiera mundial, el FMI afirmó que los riesgos para la estabilidad financiera mundial habían aumentado "rápidamente" en los seis meses transcurridos desde su anterior evaluación, cuando ya señalaba que los riesgos estaban "significativamente sesgados" a la baja.

Ahora, tras las repentinas quiebras el mes pasado de Silicon Valley Bank y Signature Bank en Estados Unidos, así como la pérdida de confianza en Credit Suisse que obligó a los reguladores a ingeniar una adquisición por parte de UBS, el FMI dijo que "la confianza del mercado sigue siendo frágil, y las tensiones siguen siendo evidentes en una serie de instituciones y mercados".

"Incluso si se piensa que, de promedio, los bancos tienen mucho capital y liquidez, podría haber estas instituciones débiles que luego se extienden al sistema en su conjunto", dijo Tobias Adrian, director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del FMI, en una entrevista.

El informe, junto con una actualización de las Perspectivas de la economía mundial en la que se señalan muchos de los mismos riesgos, se publica aproximadamente un año después de que la Reserva Federal de Estados Unidos emprendiera el endurecimiento del crédito más agresivo de las últimas cuatro décadas, arrastrando a otros bancos centrales en un endurecimiento sincronizado de la política monetaria mundial para reducir la inflación.

El FMI dijo que las quiebras bancarias "han sido un poderoso recordatorio" de los retos que plantean una política monetaria más restrictiva —y las condiciones financieras más estrictas que ha generado— y la acumulación de vulnerabilidades desde la crisis financiera mundial de hace más de una década.

OBVIO EN RETROSPECTIVA

Incluso antes de las recientes turbulencias en el sector bancario, había desajustes de vencimientos y apalancamiento financiero que han existido silenciosamente bajo la superficie durante años, señala el informe, destacando las compras temporales del Banco de Inglaterra para estabilizar su mercado nacional de bonos y la reactivación por parte de las autoridades coreanas de los programas de compra de activos para hacer frente a las tensiones en el mercado de deuda respaldada por activos el pasado otoño como señales de problemas.

"Aunque los riesgos son obvios en retrospectiva, las implicaciones sistémicas de las debilidades existentes eran en gran medida imprevistas tanto para los dirigentes económicos como para los inversores", señala el informe.

Aunque las enérgicas respuestas de los dirigentes económicos han reducido la ansiedad del mercado, queda por ver si los recientes acontecimientos son un "presagio de más tensiones sistémicas", dijo el FMI, señalando que las exposiciones o las pérdidas pueden estar enmascaradas por normas contables o tratamientos regulatorios.

Los problemas de los bancos regionales estadounidenses se agravaron el año pasado, cuando la rápida subida de las tasas de interés redujo drásticamente el valor de los activos a largo plazo de algunos bancos, como los préstamos hipotecarios y los bonos del Estado.

Los problemas subyacentes estallaron el mes pasado, cuando las acciones de SVB se desplomaron y los depositantes huyeron después de que sorprendiera al mercado el 8 de marzo con planes de captación de capital para cubrir un agujero de casi 2,000 millones de dólares por la venta de títulos. Los reguladores cerraron el banco apenas dos días después, y Signature fue clausurado dos días más tarde.

En el futuro, los bancos regionales podrían enfrentarse a un mayor escrutinio con respecto a sus participaciones y estructuras de financiación, advirtió el FMI.

"Dado que los bancos regionales y más pequeños de Estados Unidos representan más de un tercio del total de los préstamos bancarios, una reducción de la concesión de créditos podría tener un impacto material sobre el crecimiento económico y la estabilidad financiera", señala el informe.

APUNTALAR LA "CONFIANZA

Los reguladores estadounidenses actuaron con rapidez para respaldar todos los depósitos de SVB y Signature Bank, incluso los que superaban el límite de la Federal Deposit Insurance Corp (Corporación Federal de Garantía de Depósitos), estabilizando las salidas de depósitos en los prestamistas más pequeños.

Aun así, las autoridades deberían estar más preparadas para hacer frente a la inestabilidad financiera, recomendó el FMI, reforzando sus regímenes de resolución bancaria, entre otras cosas.

"La comunidad internacional deberá hacer balance de estas experiencias y extraer conclusiones sobre la eficacia de las reformas de resolución tras la crisis financiera mundial", señala el informe.

Adrian añadió que el FMI vigilará "muy de cerca" para ver si "los bancos centrales tienen las herramientas para asegurarse de que se mantiene la confianza en el sistema".

Aunque los hogares y las empresas acumularon colchones durante la pandemia que aumentaron su capacidad de absorción de impactos, esos colchones se han deteriorado a medida que han subido los tipos de interés, dijo el FMI, dejándolos "más vulnerables al riesgo de impago".

Una disminución de los ingresos y unas condiciones de financiación más estrictas por parte de los bancos podrían exponer a las grandes empresas a riesgos de rebaja de calificación, en particular a las grandes empresas de los mercados emergentes, según el informe.

Por otra parte, el FMI destacó varias otras fuentes de riesgo macroeconómico potencial, incluida una fuerte reapertura en China y una escalada de la guerra de Rusia en Ucrania, que podría exacerbar una inflación obstinadamente alta.

"Son realmente estas debilidades entre los hogares, las empresas y los países las que podrían tener un impacto agregado en algún momento", dijo Adrian. "Por el momento no lo vemos, pero dado que la política monetaria sigue endureciéndose, existe ese riesgo".