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Argumentos en favor de "un alza y basta" de la Fed aumentan a medida que la economía se desacelera

2023-04-14

Por Howard Schneider y Ann Saphir

WASHINGTON, 14 abr (Reuters) - Los datos económicos han empezado a dibujar el retrato de una economía estadounidense que pierde impulso, con informes de los últimos siete días que muestran una desaceleración del crecimiento del empleo, la inflación, la producción de las fábricas y el gasto de los consumidores.

El impacto combinado no ha hecho que las autoridades de la Reserva Federal pongan fin a las subidas de tasas de interés y se sigue considerando probable que el mes que viene las aumenten en un cuarto de punto porcentual, hasta la horquilla del 5%-5,25%, que sería la más alta desde el inicio de la crisis financiera mundial en 2007.

No obstante, está empezando a intensificarse el debate sobre si la próxima subida del banco central estadounidense será la última de un agresivo ciclo de endurecimiento que por fin puede haber empezado a enseñar los dientes. Los mercados financieros apuestan por este escenario de "un alza y basta".

"Tengamos en cuenta que hemos subido mucho, se necesita tiempo para que se abra paso en el sistema", dijo el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en una entrevista con CNBC tras nuevos datos que mostraron que las ventas minoristas en Estados Unidos cayeron un 1% en marzo, un declive mucho mayor de lo esperado por economistas sondeados por Reuters.

"Con esta cifra de ventas minoristas, quizá estemos viendo un poco de ese retraso y, si además tenemos estrés financiero, no seamos demasiado agresivos" con las alzas de tasas, agregó, en referencia a la posibilidad de que la reciente quiebra de dos bancos regionales pueda añadir una mayor contracción del crédito además del impacto anticipado de tasas más elevadas.

Los datos de ventas minoristas ofrecieron al menos un indicio de que el auge del gasto de la era de la pandemia puede estar llegando a su fin, aunque algunos economistas argumentaron que la tasa de desempleo históricamente baja y el aumento de los salarios hacen improbable una caída brusca del consumo.

En declaraciones separadas, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo que aún no se aprecian indicios de que la economía esté sometida a tensiones, que la inflación avanza poco y que no hay motivos para suspender nuevas alzas de tasas.

"Me gustaría ver signos de moderación de la demanda, pero hasta que aparezcan y vea que la inflación se mueve de forma significativa y persistente hacia nuestro objetivo del 2%, creo que todavía hay trabajo por hacer", dijo Waller, afianzando el argumento de que la alta inflación sigue siendo el principal antagonista de la Fed en este momento.

La tasa de inflación actual es más del doble de ese objetivo y los avances para lograr que se mueva en esa dirección han sido lentos.

De hecho, el informe bimensual de la Universidad de Michigan sobre la confianza de los consumidores puso de manifiesto el viernes los obstáculos a los que se enfrenta la Fed en este frente y reforzó el argumento en contra de una pausa en el ciclo de endurecimiento de la política monetaria.

Los datos mostraron que los hogares esperan que la inflación se acelere de forma significativa en el próximo año, invirtiendo meses de progreso en los que veían la inflación como un fenómeno en retroceso.

Las expectativas inflacionarias a un año del sondeo subieron un punto porcentual en abril, al 4,6%, desde el 3,6% de fines de marzo, el mayor aumento mensual desde mayo de 2021, cuando la inflación apenas empezaba a afianzarse.

Pero incluso Waller reconoció que la Fed tendrá que vigilar de cerca los datos financieros y económicos en las próximas semanas, en busca sobre todo de evidencia de lo que llamó cualquier cambio "abrupto" en los estándares de préstamo que pueda reflejar que los bancos están reprimiendo el crédito más allá de lo que los responsables políticos consideran necesario para frenar la inflación.