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La revolución de los Robinhood hace morder el polvo a los poderosos bajistas de Wall Street

2021-01-28

Por Francisco S. Jiménez | El Economista.es

Las redes sociales y las aplicaciones de inversión como Robinhood han dado un aparente poder inédito a los pequeños inversores en los mercados bursátiles, hasta el punto de ganar el pulso a los tiburones de Wall Street, como son los hedge funds. Importantes fondos bajistas han encajado pérdidas millonarias y se han visto obligados a levantar posiciones ante el rally en valores como GameStop provocado por la fiebre compradora en un foro de Reddit.

Cazadores cazados. Los temidos hedge funds de Wall Street han perdido el último asalto contra los pequeños inversores. Conocidas firmas bajistas, que normalmente se aprovechan de valores infravalorados y con problemas financieros para hacer negocio, han registrado rendimientos inesperados. Point72 Asset Management de Steve Cohen, unos de los inversores más mediáticos de la actualidad al adquirir el equipo de béisbol de los Mets de Nueva York, ha caído un 15% en lo que va de mes. D1 Capital Partners, uno de los fondos con mejor rendimiento en 2020, también sufre pérdidas millonarias al encajar caídas del 20%. Y hasta Melvin Capital ha tenido que ser rescatado por Cohen y Citadel para no terminar quebrado, tras asumir pérdidas de casi 4,000 millones de dólares desde el arranque del año.

Los hedge funds están encajando el mayor golpe de su historia en Wall Street, después de que el año del comienzo de la pandemia triunfaran en mitad de la masacre bursátil que provocó el coronavirus entre febrero y marzo del año pasado. Las caída histórica que sufrió el mercado fue su bendición y ahora se está convirtiendo en su maldición. Acostumbrados a tomar posiciones bajistas en compañías con dificultades financieras y castigadas en bolsa, las reglas del juego han cambiado totalmente en un mercado totalmente alcista.

La bolsa de Wall Street ha registrado en pocos meses una fulgurante recuperación, la más rápida de su historia, lo que ha atraído a nuevos jugadores. Una fuerza nueva de pequeños inversores, que gracias a las nuevas aplicaciones de bolsa, como Robinhood, y al parón que experimentaron las competiciones deportivas por el confinamiento, encontraron cobijo en un mercado vapuleado.

Primero demostraron su fuerza derrotando hasta el mismísimo Warren Buffett. Mientras el oráculo de Omaha vendía acciones en aerolíneas, estos inversores entraban en tropel en compañías que rozaban la quiebra por culpa de la pandemia, con una fe ciega en la recuperación, jamás vista en el mercado.

Para muchos operadores eran casi apuestas de casino, sin más argumento que la corazonada de jugar todo al rojo. El tiempo y el mercado les dio la razón ofreciéndoles grandes rendimientos en el último rally del mercado. Y ahora están ganando el pulso a los temidos hedge funds, organizados en un foro de Reddit.

A través del hilo wallstreetbets  (algo así en español como WallStreetApuestas) se han organizado para comprar acciones en masa. El ejemplo de estos días está siendo GameStop que se ha disparado más del 1,700% en menos de un mes. La empresa dedicada a vender videojuegos en tiendas físicas estaba atravesando un profunda crisis estructural, principalmente por la venta online, y se había convertido en los últimos años en una de las presas favoritas de los hedge funds para hundir el valor. Pero no ha sido la única compañía en resucitar gracias a las hordas minoristas de Reddit, también la cadena de cines AMC Holdings y Bed Bath & Beyond, otras de las víctimas habituales de los bajistas.

Muchos hedge funds han retirado sus posiciones ante la fuerza de la nueva generación de inversores minoristas. Fuentes del mercado apuntan a que muchos movimientos de estos días en acciones como GameStop se deben al cierre de posiciones bajistas. Morgan Stanley explicaba a sus clientes que estos fondos estaban registrando en los últimos días los peores días en décadas.

¿Han cambiado las reglas del mercado para que pierdan los hedge funds? Una de las expresiones favoritas de los especialistas en mercados es hablar de las manos fuertes para referirse a los grandes jugadores, como bancos de inversión, hedge funds, grandes gestoras..., que terminan decidiendo el destino de las bolsas o de un valor. Un ente abstracto que sirve para explicar con rapidez grandes movimientos del mercado, cuando cuesta encontrar una explicación.

La irrupción de jóvenes inversores con apuestas agresivas han cambiado el relato pero no la dinámica de los mercados. Como aclaran los expertos de Morgan Stanley están siendo los movimiento de los hedge funds los que están impulsando más las compras. Cuando un valor sube estando en el punto de mira de los bajistas, los fondos necesitan cubrir su posición con más compras. Al final los hedge funds están reduciendo su exposición bruta al mercado al retirar sus posiciones.

Las ventas a corto, posiciones bajistas que realiza un hedge fund revendiendo acciones y comprándolas luego por un valor más bajo, se ha convertido en deporte de riesgo para esta firmas. También la banca de inversión, un aliado tradicional de este tipo de fondos, se ha convertido en un impulsor de las acciones.

La generación no solo compra acciones, también abren posiciones apalancadas con opciones de compra para multiplicar sus ganancias. La banca de inversión mientras vende calls (opciones de compra, en jerga financiera) tienen que cubrir su posición comprando acciones en el mercado, generando una espiral alcista sin control. Es el mismo movimiento de los hedge funds cuando se ponen bajistas con opciones de venta.

Goldman Sachs calcula que al principio de semana la industria de hedge funds registró la mayor retirada del mercado desde agosto de 2019. La ofensiva de los RobinHoods no solo está afectando a los fondos bajistas también a firmas que operan en largo y otros tipos de fondos, apuntan desde Morgan Stanley.

Prueba del poderío de los minoritarios en Reddit es como ayer American Airlines subió más de un 6% en plena expansión pandemia y la amenaza de restricción de vuelos. "AAL (ticker de la compañía) sufrió un cortocircuito cuando todas las demás aerolíneas no lo están. "¡¡Vamos a levantarla wsb!!", escribió el usuario, refiriéndose a la popular página de Reddit wallstreetbets, antes de agregar varios emojis de cohetes. Hoy GameStop cae después de que la plataforma Robinhood y otras aplicaciones hayan anunciado la congelación de operaciones sobre el valor y AMC.

¿Quién es la generación Robinhood?

Casualidad, o no, para explicar las subidas estratosféricas, ayer se cayó el famoso hilo de Reddit y, sorpresa, las acciones favoritas de los inversores cayeron. Pero, ¿quién es esta nueva generación de inversores? Coincidiendo con el confinamiento y la recuperación de la bolsa americana, la inversión de pequeños ahorradores vive un boom sin precedentes en las últimas décadas. Plataformas como Robinhood, que no aplican comisiones a sus usuarios, han facilitado la entrada al mercado bursátil de una generación nueva de particulares, jóvenes, con estudios universitarios y aficionados a las apuestas deportivas.

Hasta ahora los hedge funds no tenían rival cuando elegían un objetivo. Las empresas casi se encontraban indefensas en el momento que uno o varios fondos bajistas entraban en el capital de la compañía. Al tratarse de empresas con escaso músculo financiero, ni un plan de recompra de acciones lograba levantar el valor.

Las pérdidas se están extendiendo por toda la industria financiera, con rumores entre los operadores de grandes pérdidas en varias empresas, cita Bloomberg. El ETF Goldman Sachs Hedge Industry VIP, que rastrea las acciones más populares de los hedge funds, cayó un 4,3% el miércoles en su peor día desde septiembre.

La inquietud ha llegado a los reguladores por el riesgo de que la acción conjunta y coordinada de miles de inversores pueda manipular el mercado de valores. Financial Times apuntaba a una investigación de la SEC, el regulador de la bolsa estadounidense. Aquí en España, la CNMV ha sido tajante en describir los ataques alcistas de manipulación del mercado.